El levantamiento de capital es uno de los pilares que sostienen el crecimiento de una empresa. Si bien no todas lo necesitan, es una de las opciones más usadas para financiar los proyectos. Sin embargo, antes de entrar de lleno en este tema es importante comprender cómo funciona el juego: de dónde viene ese capital, en qué momento conviene pedirlo, qué vamos a hacer con él, qué condiciones trae aparejadas, entre otras cuestiones.
¿Qué es el Capital de Riesgo?
El capital de riesgo (venture capital) es una forma de inversión de alto riesgo que desempeña un papel crucial en el impulso del crecimiento de nuevos negocios, particularmente en el ámbito de las startups tecnológicas. Este tipo de inversión implica proporcionar capital a cambio de participación accionaria en una empresa. Generalmente, es utilizado por pequeñas y medianas empresas o empresas de reciente creación que tienen dificultades para acceder a los canales de financiación tradicionales.
Startups y el Capital de Riesgo
El Venture Capital se dedica a financiar negocios con potencial para crecer y escalar exponencialmente. Las empresas con este potencial se denominan startups, o empresas emergentes. Estas implican un proceso de innovación y desarrollo continuo. En el lanzamiento de productos y servicios de una startup, se equilibra la investigación de mercado con la necesidad de comercializar un producto para confirmar su viabilidad. Ser disruptivo en un mercado implica un gran riesgo, pero también una alta rentabilidad si se logran los objetivos propuestos.
Una startup suele nacer como una idea y transita por sucesivas etapas de financiamiento para crecer y poder implementar sus proyectos. Inicialmente, su fundador o fundadores financian la startup en conjunto con familiares, amigos y particulares, en las llamadas rondas de inversión de capital pre-semilla.
Panorama del Venture Capital en América Latina
El sector del venture capital en América Latina ha experimentado fluctuaciones significativas en los últimos años. A pesar de una baja inicial durante la pandemia, el financiamiento a startups se recuperó progresivamente, cerrando el 2020 con 488 acuerdos de venture capital, superior a las 433 transacciones de 2019. El 2021 fue un año excepcional, con inversiones que alcanzaron los 16.000 millones de dólares. Sin embargo, los años 2022 y 2023 vieron una caída, con inversiones de 7.900 millones y 4.000 millones de dólares, respectivamente. La Asociación Latinoamericana de Capital de Riesgo & Capital Privado (LAVCA) califica el 2023 como un “periodo de consolidación”.
El crecimiento de las fintech en los últimos años se debe no solo a la pandemia, sino también a la sobreabundancia de capitales internacionales y los bajos niveles de interés en los mercados centrales. Sin embargo, la reciente caída en su crecimiento se debe a dos factores: los resultados positivos no se alcanzaron a la velocidad esperada y el encarecimiento del dinero a nivel mundial ha llevado a los capitalistas de riesgo a ser más estrictos y exigentes al evaluar los proyectos a financiar.
Líderes en el Mercado de Capital de Riesgo
Brasil ha consolidado su liderazgo en la región, con startups que han recaudado 17.6 mil millones de dólares en los últimos cinco años, representando el 47% del total de dólares de capital de riesgo invertidos en América Latina. En 2023, las fintech fueron las líderes indiscutibles en la región en términos de capital invertido, llegando a los 1.874 millones de dólares, un 46% del total, así como también en número de acuerdos, con 196 transacciones (25,5% del total).
El Caso de Argentina
En Argentina, según el informe de Deal Advisory de KPMG, las inversiones de capital de riesgo en 2022 alcanzaron 54 rondas por un monto total de 372 millones de dólares. El 80% de este monto fue liderado por VCs de Estados Unidos. En América Latina, se recaudaron 868 millones de dólares en rondas de financiamiento en el cuarto trimestre de 2022, mientras que a nivel global se recaudaron 76 mil millones de dólares en el mismo período.
La Importancia del Capital de Riesgo para las Fintech
El venture capital ha sido crucial para el crecimiento de las fintech en América Latina. Este tipo de inversión permite a las empresas emergentes acceder a capital y experiencia para expandir sus operaciones y mejorar sus servicios financieros. En Latinoamérica, el VC ha sido especialmente importante para las fintech, ya que estas empresas necesitan financiamiento para desarrollar sus modelos de negocio. Países como Brasil, México, Colombia y Argentina lideran en términos de inversión de VC. Empresas como Konfío, Credijusto y Clip en México, y Nubank y RecargaPay en Brasil, han obtenido financiamiento significativo, permitiéndoles crecer y desafiar el estatus quo en el sector financiero.
Ventajas del Venture Capital para las Startups
- Acceso al Capital: Los inversores de capital riesgo suelen aportar mayores cuantías económicas que otros perfiles, lo que puede cambiar el desarrollo inicial de la startup.
- Conocimientos y Experiencia: Además de la inversión económica, los capitalistas de riesgo también aportan niveles de experiencia y conocimiento superiores a los fundadores de la empresa emergente.
- Red de Contactos: Potenciales clientes, proveedores u otros inversores pueden ser más accesibles gracias a los capitalistas de riesgo.
- Validación: La presencia de determinados capitalistas de riesgo puede ser vista como un voto de confianza, ayudando a obtener más financiación de otros inversores.
- Presión para el Desempeño: Tener que cumplir las expectativas de los inversores puede motivar a los fundadores de la startup, especialmente en los comienzos complicados.
Tendencias Actuales en el Capital de Riesgo
El panorama del capital de riesgo está experimentando transformaciones significativas, impulsadas por tendencias y tecnologías emergentes. Algunas de las principales tendencias que están dando forma al futuro del capital de riesgo incluyen:
- Diversificación de las Áreas de Inversión: Las firmas de capital de riesgo están asignando más capital a startups que abordan problemas globales apremiantes, como el cambio climático, la atención médica y la sostenibilidad.
- Expansión Geográfica: La actividad de capital de riesgo se está expandiendo más allá de los centros tecnológicos tradicionales como Silicon Valley, con ecosistemas de startups emergentes en regiones como Asia, Europa, Oriente Medio y América Latina.
- Auge de la Inversión de Impacto: La inversión de impacto, que se enfoca en generar resultados sociales y ambientales positivos junto con rendimientos financieros, está ganando prominencia.
- Difuminación de las Líneas entre Capital de Riesgo e Inversión Corporativa: Las empresas están estableciendo sus propios brazos de capital de riesgo o asociándose con firmas de capital de riesgo, dando lugar a nuevos modelos de financiación y apoyo a las startups.
- Inversión Impulsada por Tecnología: La adopción de tecnologías avanzadas como la inteligencia artificial (IA) y el aprendizaje automático está revolucionando la forma en que las firmas de capital de riesgo invierten.
- Finanzas Descentralizadas (DeFi) y Tokenización: La tecnología blockchain y DeFi están cambiando la forma en que las startups recaudan capital, permitiendo la emisión de tokens digitales que representan la propiedad en sus proyectos.
- Mercados Secundarios para la Participación Accionaria de Startups: Los mercados secundarios permiten a los primeros inversores y empleados vender sus acciones antes de una oferta pública inicial o una adquisición, proporcionando liquidez y diversificación.
- Cambios Regulatorios: A medida que evoluciona el panorama del capital de riesgo, los gobiernos y los organismos reguladores adaptarán sus reglas y regulaciones, afectando la recaudación de fondos y las protecciones a los inversores.
En resumen, el capital de riesgo sigue siendo una fuerza motriz clave para el crecimiento y la innovación en las startups de América Latina. A medida que el ecosistema continúa evolucionando, las empresas emergentes tendrán que adaptarse y aprovechar las nuevas oportunidades que surgen en este dinámico entorno financiero.
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